首部關于快遞業(yè)的地方立法，《浙江省快遞業(yè)促進條例》將于2022年3月1日起正式施行。
對于激烈爭奪的市場份額，其中提到快遞企業(yè)不得低于成本價格提供快遞服務。遏制低價傾銷，通達系龍頭中通、韻達、圓通受益程度最大，隨著價格戰(zhàn)趨緩，打到底的單票利潤和龐大的單量基礎上，網絡盈利能力修復可期。
對于行業(yè)未來而言，其中提出鼓勵將選擇權和知情權還給C端，包郵制度的改進涉及到電商平臺和賣家的配合，如能落實將選擇權和知情權還給C端，預計C端品牌感知最清晰的順豐受益程度最大，有助于公司利用超級品牌加快電商件擴張。
01燒錢搶量的玩法將被遏制
浙江省是全國快遞行業(yè)價格風向標，2020年浙江省全年業(yè)務量達到179.5億件，占全國快遞業(yè)務總量的21%，較高的占比和較快的增長，使得浙江省快遞市場成為電商快遞龍頭的兵家之地，也成為了新進入者重點突破的市場，形成了帶動周邊、輻射全國的價格洼地。
該《條例》第三十六條要求快遞經營企業(yè)無正當理由不得低于成本價格提供快遞服務，為遏制低于成本的惡性價格競爭提供了明確的法律依據。遏制低于成本價傾銷，新進入燒錢擾動風險釋放、電商快遞盈利迎來修復，通達系龍頭中通、韻達、圓通受益程度最大。
自今年4月以來，浙江省快遞條例草案出臺，發(fā)送了明顯的政策信號，我們觀察到義烏市乃至浙江省價格環(huán)比向下趨勢基本遏制。并且浙江省積累的豐富管理經驗，為向全國其他區(qū)域推廣奠定了基礎，形成了良好的示范效應。
自9月1日起，通達百和極兔等電商快遞企業(yè)均宣布派費上調1毛錢，迄今為止我們觀察到派費向終端傳導較為順暢。自10月8日起，上述企業(yè)宣布對上海區(qū)域低于實際運作成本的快遞價格進行規(guī)范。
快遞網絡的攬件、派件與總部是有機整體，兩端的盈利能力恢復有助于減輕總部補貼壓力。此外新進入者燒錢起量的玩法被遏制，對行業(yè)邊際擾動有望下降，市場將會重新區(qū)分和審視電商快遞網絡的進入壁壘和盈利壁壘，有助通達頭部快遞的估值回升。
02電商包郵制度走向變革
《條例》第三十條要求電子商務經營者應當在銷售商品的頁面標明提供快遞服務的企業(yè)。鼓勵電子商務經營者在快遞經營企業(yè)、快件包裝、定時派送、投遞方式等方面為收件人提供個性化、差異化的快遞服務選擇。
10月11日，億豹網報道，中通快遞近日上線“定時派送”服務，每單2元，11月下旬有望全網推廣。多元化快遞服務體系的實施，需要快遞企業(yè)與電商平臺企業(yè)的通力協(xié)作，更需要政府相關部門的引導。
該條例提出了針對包郵制度的改進設想，一方面包郵制度的改進涉及到電商平臺和賣家的配合，我們預計制度的調整和改進需要循環(huán)漸進，對于如何調整需要耐心觀察和跟蹤；
但一方面包郵制度的改進，有助于從根本上改變電商快遞同質化競爭和快遞占電商產業(yè)鏈議價權過低的交易制度根源，推動快遞企業(yè)分層產品體系的破局，有助于推動快遞行業(yè)商業(yè)屬性和競爭重心的深遠變化。
由于包郵制度涉及到平臺、賣家、快遞、消費者多方的交易安排，或通過包郵政策存續(xù)、包郵政策和自主選擇快遞并行、包郵政策徹底取消等步驟逐漸完成，但肯定是一個長期的過程。
包郵支付的改進，有助于快遞企業(yè)從對接B端賣家到直接面對C端客戶。對于C端客戶而言，快遞服務具有相對較低的單次服務價格和直接受益的服務體驗等屬性，C端客戶相比B端客戶價格敏感度更低、品質敏感度更高，首先利好C端品牌感知最清晰的順豐，其次也利好通達系中逐漸將規(guī)模優(yōu)勢、網絡優(yōu)勢轉換為品質指標優(yōu)勢的頭部快遞企業(yè)。
03利潤改善就此拉開序幕
2021-2022年或是中國快遞行業(yè)轉型升級和投資布局的關鍵年份，電商快遞派費上調的蝴蝶效應啟動、新發(fā)展模式有望拉開序幕，電商快遞龍頭有望迎來業(yè)績修復與價值重估。
從市場自身演進、行業(yè)政策導向、資本投入周期三個維度看，電商快遞格局改善初現曙光。近期電商快遞派費普遍上調，有望與行業(yè)政策導向、資本投入周期共振，蝴蝶效應啟動，拉開快遞行業(yè)高質量發(fā)展的序幕。
從企業(yè)角度來看，隨著行業(yè)競爭從價格轉向服務，有助于降低順豐發(fā)展下沉電商件的阻力。作為一家堅守長期主義、堅持前瞻布局的成長期龍頭，順豐正逐步收獲品牌效應、規(guī)模效應、協(xié)同效應，順豐在大物流行業(yè)收入提升空間、龐大營收規(guī)模隱含的產能利用率和利潤上行空間、在中國流通體系重要地位仍然被低估。
2019年初，順豐進入管理陣痛期甚至至暗時刻，當時面臨困難更多，但公司仍然在不到半年時間迅速扭轉了局面，從注重品質管理到開始兼顧成本管控、從封閉走向開放。復盤從02年至今，公司歷經了直營化、多元化的挑戰(zhàn)，總是能強力破局開啟新篇。
對于通達系來說，一旦價格競爭趨緩，龐大流量的基礎網絡盈利能力有望修復，并且格局的穩(wěn)定帶來試錯能力的增強，三通一達應該說業(yè)績與估值均具備明顯的修復機會，接下來就是網絡管理能力與公司戰(zhàn)略的較量了。
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